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      中航光電:海外開拓發展助力營收穩增 提質增效成本明顯下降

      • 來源:同花順
      • 發布時間:2017-09-06 12:50:07
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        事件

        30日公司發布半年報,2017年上半年完成營業收入30.33億元,同比增長0.99%,完成歸母凈利潤4.42億元,同比增長11.36%。

        簡評

        海外市場開拓成效初現,提質增效成本顯著降低

        30日公司發布半年報,2017年上半年完成營業收入30.33億元,同比增長0.99%,完成歸母凈利潤4.42億元,同比增長11.36%。其中連接器業務完成營收19.32億元,同比增長2.59%;光器件及光電設備業務完成營收5.16億元,同比增長1.87%;線纜組件與集成產品業務完成營收5.33億元,同比降低6.62%。

        公司國際市場開拓成效初顯,在歐、美等發達地區和新興經濟帶進行布局,成功進入國際通信巨頭供應鏈。上半年實現海外營收2.58億元,同比增長31.86%,有效彌補電動汽車及充電設施配套訂單階段性下滑。公司持續開展提質增效工程,毛利率與凈利率均達到近年同期最高水平,盈利能力顯著提高。

        軍工產品應用面廣,下游領域覆蓋率高

        公司連接器產品在軍用市場競爭優勢明顯,涉及航空、航天、船舶、電子、兵器等幾乎所有軍工領域,在航空領域具有絕對優勢,在船舶領域市占率也超半數,整體市場占有率超過30%,綜合競爭優勢突出。公司集成安裝架等集成化產品也已應用在軍用飛機甚至非航空裝備中,飛機集成安裝架產業化項目已達到可研報告規劃的產出能力。隨著配套領域的不斷拓展與集成化產品的逐步推廣,行業集中度仍將進一步提升,中航光電作為行業龍頭將受益于武器裝備更新換代需求的加速釋放。

        技術創新成果顯著,民品業務蓄勢待發

        公司持續加大研發力度,創新成果顯著。56Gbps高速連接器項目成功中標國家工業強基工程,自主研制開發的流體連接器與射頻同軸連接器均已達到國際先進技術水平。高速背板連接器技術實現突破,解決了高速傳輸數據信號完整性問題。新能源汽車大功率液冷充電解決方案取得技術突破,奠定了公司在大功率充電領域的領先地位。隨著創新技術成果轉化的不斷推進,未來公司技術儲備優勢將逐漸轉化為新產品競爭優勢,進而開啟新一輪業績增長。

        員工持股激發公司活力,可轉債發行助推產能升級

        今年1月,公司完成股權激勵實施,以28.19元/股價格向266人授予限制性股票600.10萬股,有效期5年,激勵對象包含公司中高級管理人員、核心技術及業務人員及子公司高管與核心骨干。行權條件包括可解鎖日前一財年凈資產收益率不低于13.00%、前三財年營收復合增長率不低于15.00%、前一財年營業利潤率不低于12.20%且三項指標均不低于行業平均水平。本次股權激勵將公司長期業績發展與核心人員利益綁定,激發員工工作熱情并維持高層人員結構穩定,保障公司業績穩定增長。

        公司擬發行可轉債募集資金不超過13億元。當前公司新技術產業基地項目正處于建設階段,計劃總投資約10億元,基地建成達產后將有效提升液冷、光有源及光電設備、高速背板及新能源電動汽車配套產品等新業務產品的產業化生產能力,預計年新增銷售收入13.75億元,新增利潤總額2.17億元。本次可轉債發行募集資金或將為該項目提供有力的資金保障,助推公司產能提升與經濟增長點培育。

        盈利預測與投資評級:軍品穩固民品創新,維持買入評級

        公司軍用連接器及集成化產品業務將直接受益于三軍裝備升級換代所帶來的龐大市場需要。公司民品業務堅持市場開拓與技術創新,后續發展可期。股權激勵增強公司凝聚力,保障業績穩健增長。我們看好公司未來發展前景,預測公司2017年至2019年的歸母凈利潤各自為8.99億元、11.52億元、15.03億元,同比增長各自為19.45%、24.89%、30.99%,相應17年到19年EPS各自為1.14、1.46、1.90元,對應目前股價PE各自為29、23、17倍,保持買入評級。

        

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