事件。2017年9月7日晚,城市傳媒推出公告,公司和京東達成戰略合作協議,雙方將在技術、平臺、市場、渠道等方面開展深化合作,共同創建復合型文化生活空間。京東將向城市傳媒旗下“BCMIX”等復合型文化空間或主題書店賦能京東之家項目,包含提供產品、大數據、推廣、會員等撐持。與此同時,城市傳媒將為京東之家供給文化空間設計、文化活動、展覽、圖書零售等計劃。雙方規劃于2017年底前建設不少于10家融合業態的“復合型文化生活空間”,2018年底將建成不少于50家。除此以外,雙方將聯合出品“京東3C時尚刊物”,同步出版電子雜志。
點評:整合雙方優勢資源,建設復合型文化生活空間。城市傳媒作為傳統出版發行類上市公司,擁有大量優質的線下實體書店資源,而京東作為互聯網公司,在大數據分析、互聯網技術等方面具有一定優勢,雙方跨界合作,打造復合型文化生活空間,有利于雙方資源整合和優勢互補,我們認為京東強大的互聯網技術和成熟的產品運營能力,能夠有效幫助城市傳媒升級線下圖書門店,優化和完善用戶線下圖書消費體驗,營造高用戶粘性的文化生活空間。除此之外,二者在金融、物流、會員體系、大數據等方面將開展全面合作,也有利于提升公司核心競爭力和未來持續經營能力。
傳統主營穩步增長,新媒體布局持續推進中。2017年H1,公司實現營業收入9.29億元,同比增長9.78%;實現歸屬于上市公司股東凈利潤1.39億元,同比增長17.69%;實現歸屬于上市公司股東扣非凈利潤為1.36億元,同比增長16.15%。公司自2015年9月重組登陸A股市場以來,傳統出版發行主營一直保持平穩增長態勢,與此同時,公司也在積極尋求影視、教育等新媒體、新業態的轉型布局。目前公司影視業務開展已經逐步進入孵化期,未來有望集中開花結果。
盈利預計及投資推薦。公司傳統主營經營穩定,未來和京東合作有可能升級公司線下發行渠道,抬高公司發行業務的經營績效。我們預測公司2017-2019年EPS各自為0.47元、0.53元和0.59元。參考出版行業中南傳媒、新華文軒、新經典2017年一致預期PE各自為15倍、26倍、35倍,我們給予公司2017年25倍動態PE,目標價為11.75元。保持買入評級。
風險提示:傳統出版主營下行風險,新業務開展不及預期風險。